來源：中國新聞周刊

　　A股“最熱”板塊迎來調(diào)整。最熱

　　1月13日早盤，緊急剎車A股商業(yè)航天板塊一度出現(xiàn)大面積跌停。股板塊加拿大28预测1截至收盤，最熱中國衛(wèi)通、緊急剎車合眾思?jí)?、股板塊航天長峰、最熱航天科技、緊急剎車?yán)卓品绖?wù)等超20只個(gè)股跌停。股板塊

　　這背后是最熱板塊持續(xù)暴漲帶來的風(fēng)險(xiǎn)集聚。以Wind商業(yè)航天主題指數(shù)為例，緊急剎車2025年12月1日至2026年1月12日短短一個(gè)多月，股板塊該指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)89%，最熱高居漲幅榜榜首，緊急剎車其間更誕生了近20只翻倍股。股板塊

　　“漲得讓人害怕”的商業(yè)航天板塊，迎來“降溫風(fēng)暴”。投資者更關(guān)心的是：這場(chǎng)調(diào)整將持續(xù)多久？

　　集體提示風(fēng)險(xiǎn)，一度大面積跌停

　　商業(yè)航天板塊的加拿大28预测1“降溫”，已有“預(yù)告”。

　　1月12日盤后，因股價(jià)漲幅過高，商業(yè)航天個(gè)股集體披露股價(jià)異動(dòng)公告。航天發(fā)展、航天科技、理工導(dǎo)航、信科移動(dòng)、中科星圖、智明達(dá)、國博電子、中國衛(wèi)星等20多家上市公司密集發(fā)布股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告或股價(jià)異動(dòng)公告。

　　“擊鼓傳花”“炒作”“脫離基本面”“審慎投資”“理性決策”……諸多警示詞在上述公告中頻繁出現(xiàn)，提示投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　其中，航天環(huán)宇、*ST鋮昌等公司在公告中明確提及“嚴(yán)重異常波動(dòng)”或“股票交易嚴(yán)重異常波動(dòng)”情形。

　　而歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，“嚴(yán)重異常波動(dòng)”公告往往伴隨股價(jià)回調(diào)。1月13日，航天環(huán)宇盤中一度觸及跌停，*ST鋮昌進(jìn)行停牌核查。商業(yè)航天板塊盤中也一度陷入大面積跌停。

　　異動(dòng)公告還伴隨減持利空。航天發(fā)展作為商業(yè)航天最熱門牛股之一，公告將在本次嚴(yán)重異常波動(dòng)期間進(jìn)行減持，控股股東涉及838萬股，一致行動(dòng)人涉及744萬股，按1月12日收盤價(jià)計(jì)算，涉資近6.3億元。

　　監(jiān)管與減持壓力放大板塊股價(jià)波動(dòng)之外，更根本的原因在于前期市場(chǎng)的瘋狂帶來了明顯的估值泡沫。

　　根據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，截至1月12日收盤，中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)的市盈率（PE）已高達(dá)約420倍。這意味著如果該板塊的企業(yè)保持當(dāng)前盈利水平不變，投資者要等420年才能通過利潤收回本金。

　　以中國衛(wèi)星為例，公司在1月12日公告中指出，公司最新滾動(dòng)市盈率達(dá)到了2400.54倍，最新市凈率為21.72倍，而公司所處申萬軍工行業(yè)公司最新滾動(dòng)市盈率為214.27倍，最新市凈率為5.67倍。這意味著公司當(dāng)前估值已嚴(yán)重偏離基本面，存在明顯的估值泡沫和交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　更關(guān)鍵的是，大多數(shù)上市公司的商業(yè)航天業(yè)務(wù)尚處于起步探索階段，對(duì)公司整體營收的貢獻(xiàn)占比極低。中國新聞周刊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，多數(shù)概念股商業(yè)航天營收占比不足1%且無盈利兌現(xiàn)。

　　例如，航天電子在1月12日發(fā)布的股票交易異常波動(dòng)公告中明確指出，其下屬航天長征火箭技術(shù)有限公司的商業(yè)航天業(yè)務(wù)收入占比相對(duì)較小，暫未對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響；同樣，陜西華達(dá)也在其異動(dòng)公告中坦言，公司生產(chǎn)的航天級(jí)電連接器及電纜組件雖應(yīng)用于多個(gè)重要項(xiàng)目，但“商業(yè)航天領(lǐng)域業(yè)務(wù)收入占比相對(duì)較小”。

　　不僅如此，航天動(dòng)力、恒勃股份、北方導(dǎo)航、航天工程、星環(huán)科技、航天長峰等公司更明確表示“主營業(yè)務(wù)不涉及商業(yè)航天”。

　　安爵資產(chǎn)董事長劉巖對(duì)中國新聞周刊分析，本次商業(yè)航天回調(diào)其核心動(dòng)因是短期市場(chǎng)情緒退潮與估值泡沫擠壓的雙重作用。一方面板塊內(nèi)上市公司集中發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，導(dǎo)致獲利盤集中出逃；另一方面存在產(chǎn)業(yè)資本在板塊高位啟動(dòng)減持，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)拋壓，而板塊整體估值已顯著偏離基本面，技術(shù)性修正需求迫切。

　　分化或?qū)㈤_始

　　值得注意的是，部分熱門商業(yè)航天股在早盤跌停后，又出現(xiàn)了“翹板”現(xiàn)象——跌停后，中國衛(wèi)星翻紅漲超4%，超捷股份、上海瀚訊、航亞科技等多股大跌后盤中翻紅。而開盤一度跌超8%的衛(wèi)星ETF，今日午間漲幅一度達(dá)0.86%。

　　所謂跌停板“翹板”，即指股票跌停后，有大資金在跌停價(jià)大量買入，將跌停板打開、股價(jià)從跌停拉起的行為。

　　這意味著商業(yè)航天板塊仍存在著較為激烈的資金博弈。

　　正如一位私募從業(yè)人士對(duì)中國新聞周刊評(píng)價(jià)今天市場(chǎng)對(duì)于商業(yè)航天板塊的態(tài)度：“面對(duì)板塊的大面積跌停，炒彈性的短線投資者開始分歧，炒趨勢(shì)的長期投資者無動(dòng)于衷?！?/p>

　　他進(jìn)一步解釋，短線投資者的分歧往往是板塊短期震蕩、籌碼換手的開始；長期投資者的淡然，本質(zhì)是對(duì)行業(yè)長期基本面的信心，也是板塊能否形成趨勢(shì)性行情的核心支撐。若將商業(yè)航天視作高彈性主題賽道，其本輪累計(jì)漲幅已充分反映市場(chǎng)樂觀預(yù)期，唯有經(jīng)歷充分的分歧博弈與籌碼換手，才能為后續(xù)行情打開上行空間。

　　畢竟，從長期角度看，商業(yè)航天板塊的價(jià)值邏輯依然較為堅(jiān)挺。

　　商業(yè)航天近期利好頻發(fā)。1月11日，國際電信聯(lián)盟（ITU）官網(wǎng)顯示，2025年12月25日到31日期間，我國正式向ITU提交新增20.3萬顆衛(wèi)星的頻率與軌道資源申請(qǐng)，覆蓋14個(gè)衛(wèi)星星座，包括中低軌衛(wèi)星。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這是我國迄今規(guī)模最大的一次國際頻軌集中申報(bào)行動(dòng)。

　　劉巖進(jìn)一步指出，雖然短期出現(xiàn)調(diào)整，但商業(yè)航天的長期產(chǎn)業(yè)邏輯并未改變。在政策層面，國家持續(xù)加大支持力度，各類專項(xiàng)發(fā)展基金的落地為核心技術(shù)突破提供了資金保障；在資本層面從機(jī)構(gòu)及散戶對(duì)航空航天產(chǎn)業(yè)的熱度也可以看到廣大投資者對(duì)行業(yè)趨勢(shì)的堅(jiān)定信心，中長線資金托底效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

　　只是，短期股價(jià)飆漲背后的風(fēng)險(xiǎn)不可忽視，這意味著短期來看板塊調(diào)整周期的長短尚難以預(yù)料。更基本的邏輯在于，雖然說商業(yè)航天板塊未來業(yè)績存在一定確定性，但具體兌現(xiàn)時(shí)間尚不明朗。

　　近期，中金公司軍工機(jī)械首席劉中玉也在路演中指出，2026年衛(wèi)星發(fā)射量預(yù)計(jì)翻倍、制造與發(fā)射環(huán)節(jié)進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期，需要重點(diǎn)關(guān)注板塊的高成長性是否能逐步消化當(dāng)前的高估值。因此，建議投資者動(dòng)態(tài)追蹤產(chǎn)業(yè)進(jìn)展和業(yè)績兌現(xiàn)節(jié)奏。

　　1月11日，新華社刊發(fā)《專家認(rèn)為應(yīng)理性看待中國新申報(bào)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)資料》一文。相關(guān)專家表示，受衛(wèi)星頻率軌道資源國際協(xié)調(diào)、系統(tǒng)建設(shè)、市場(chǎng)需求變化等多種因素影響，多數(shù)情況下，相關(guān)公司后續(xù)實(shí)際部署的衛(wèi)星規(guī)模、技術(shù)參數(shù)等還會(huì)進(jìn)行動(dòng)態(tài)優(yōu)化調(diào)整。希望各界不要過度解讀，繼續(xù)支持我國航天事業(yè)發(fā)展。

　　如果說商業(yè)航天的星辰大海是場(chǎng)“馬拉松”，那么當(dāng)下資本市場(chǎng)的炒作反應(yīng)則更像“百米沖刺”。在多位業(yè)內(nèi)人士看來，板塊的短期調(diào)整有助于市場(chǎng)回歸理性，更有利于長遠(yuǎn)的健康發(fā)展。

　　“預(yù)計(jì)后市商業(yè)航天板塊調(diào)整將進(jìn)入分化階段，純概念炒作標(biāo)的或持續(xù)陰跌，而真正掌握火箭回收、衛(wèi)星制造等核心技術(shù)的企業(yè)，將在回調(diào)后率先企穩(wěn)。建議投資者優(yōu)選有技術(shù)壁壘、訂單支撐的真龍頭，同時(shí)結(jié)合估值合理性，避開純題材炒作標(biāo)的，以把握產(chǎn)業(yè)升級(jí)中的確定性機(jī)會(huì)?！眲r說道。

　　參考資料：

　　《專家認(rèn)為應(yīng)理性看待中國新申報(bào)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)資料》，2026-1-11，新華社

　　記者：于盛梅