來源：中國新聞周刊

　　A股“最熱”板塊迎來調整。最熱

　　1月13日早盤，緊急剎車A股商業(yè)航天板塊一度出現(xiàn)大面積跌停。股板塊pc加拿大28在线预测截至收盤，最熱中國衛(wèi)通、緊急剎車合眾思壯、股板塊航天長峰、最熱航天科技、緊急剎車雷科防務等超20只個股跌停。股板塊

　　這背后是最熱板塊持續(xù)暴漲帶來的風險集聚。以Wind商業(yè)航天主題指數(shù)為例，緊急剎車2025年12月1日至2026年1月12日短短一個多月，股板塊該指數(shù)累計漲幅達89%，最熱高居漲幅榜榜首，緊急剎車其間更誕生了近20只翻倍股。股板塊

　　“漲得讓人害怕”的商業(yè)航天板塊，迎來“降溫風暴”。投資者更關心的是：這場調整將持續(xù)多久？

　　集體提示風險，一度大面積跌停

　　商業(yè)航天板塊的pc加拿大28在线预测“降溫”，已有“預告”。

　　1月12日盤后，因股價漲幅過高，商業(yè)航天個股集體披露股價異動公告。航天發(fā)展、航天科技、理工導航、信科移動、中科星圖、智明達、國博電子、中國衛(wèi)星等20多家上市公司密集發(fā)布股票交易風險提示公告或股價異動公告。

　　“擊鼓傳花”“炒作”“脫離基本面”“審慎投資”“理性決策”……諸多警示詞在上述公告中頻繁出現(xiàn)，提示投資者注意風險。

　　其中，航天環(huán)宇、*ST鋮昌等公司在公告中明確提及“嚴重異常波動”或“股票交易嚴重異常波動”情形。

　　而歷史經驗顯示，“嚴重異常波動”公告往往伴隨股價回調。1月13日，航天環(huán)宇盤中一度觸及跌停，*ST鋮昌進行停牌核查。商業(yè)航天板塊盤中也一度陷入大面積跌停。

　　異動公告還伴隨減持利空。航天發(fā)展作為商業(yè)航天最熱門牛股之一，公告將在本次嚴重異常波動期間進行減持，控股股東涉及838萬股，一致行動人涉及744萬股，按1月12日收盤價計算，涉資近6.3億元。

　　監(jiān)管與減持壓力放大板塊股價波動之外，更根本的原因在于前期市場的瘋狂帶來了明顯的估值泡沫。

　　根據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，截至1月12日收盤，中證衛(wèi)星產業(yè)指數(shù)的市盈率（PE）已高達約420倍。這意味著如果該板塊的企業(yè)保持當前盈利水平不變，投資者要等420年才能通過利潤收回本金。

　　以中國衛(wèi)星為例，公司在1月12日公告中指出，公司最新滾動市盈率達到了2400.54倍，最新市凈率為21.72倍，而公司所處申萬軍工行業(yè)公司最新滾動市盈率為214.27倍，最新市凈率為5.67倍。這意味著公司當前估值已嚴重偏離基本面，存在明顯的估值泡沫和交易風險。

　　更關鍵的是，大多數(shù)上市公司的商業(yè)航天業(yè)務尚處于起步探索階段，對公司整體營收的貢獻占比極低。中國新聞周刊統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，多數(shù)概念股商業(yè)航天營收占比不足1%且無盈利兌現(xiàn)。

　　例如，航天電子在1月12日發(fā)布的股票交易異常波動公告中明確指出，其下屬航天長征火箭技術有限公司的商業(yè)航天業(yè)務收入占比相對較小，暫未對公司經營業(yè)績產生重大影響；同樣，陜西華達也在其異動公告中坦言，公司生產的航天級電連接器及電纜組件雖應用于多個重要項目，但“商業(yè)航天領域業(yè)務收入占比相對較小”。

　　不僅如此，航天動力、恒勃股份、北方導航、航天工程、星環(huán)科技、航天長峰等公司更明確表示“主營業(yè)務不涉及商業(yè)航天”。

　　安爵資產董事長劉巖對中國新聞周刊分析，本次商業(yè)航天回調其核心動因是短期市場情緒退潮與估值泡沫擠壓的雙重作用。一方面板塊內上市公司集中發(fā)布風險提示公告，導致獲利盤集中出逃；另一方面存在產業(yè)資本在板塊高位啟動減持，進一步加劇了市場拋壓，而板塊整體估值已顯著偏離基本面，技術性修正需求迫切。

　　分化或將開始

　　值得注意的是，部分熱門商業(yè)航天股在早盤跌停后，又出現(xiàn)了“翹板”現(xiàn)象——跌停后，中國衛(wèi)星翻紅漲超4%，超捷股份、上海瀚訊、航亞科技等多股大跌后盤中翻紅。而開盤一度跌超8%的衛(wèi)星ETF，今日午間漲幅一度達0.86%。

　　所謂跌停板“翹板”，即指股票跌停后，有大資金在跌停價大量買入，將跌停板打開、股價從跌停拉起的行為。

　　這意味著商業(yè)航天板塊仍存在著較為激烈的資金博弈。

　　正如一位私募從業(yè)人士對中國新聞周刊評價今天市場對于商業(yè)航天板塊的態(tài)度：“面對板塊的大面積跌停，炒彈性的短線投資者開始分歧，炒趨勢的長期投資者無動于衷。”

　　他進一步解釋，短線投資者的分歧往往是板塊短期震蕩、籌碼換手的開始；長期投資者的淡然，本質是對行業(yè)長期基本面的信心，也是板塊能否形成趨勢性行情的核心支撐。若將商業(yè)航天視作高彈性主題賽道，其本輪累計漲幅已充分反映市場樂觀預期，唯有經歷充分的分歧博弈與籌碼換手，才能為后續(xù)行情打開上行空間。

　　畢竟，從長期角度看，商業(yè)航天板塊的價值邏輯依然較為堅挺。

　　商業(yè)航天近期利好頻發(fā)。1月11日，國際電信聯(lián)盟（ITU）官網(wǎng)顯示，2025年12月25日到31日期間，我國正式向ITU提交新增20.3萬顆衛(wèi)星的頻率與軌道資源申請，覆蓋14個衛(wèi)星星座，包括中低軌衛(wèi)星。據(jù)統(tǒng)計，這是我國迄今規(guī)模最大的一次國際頻軌集中申報行動。

　　劉巖進一步指出，雖然短期出現(xiàn)調整，但商業(yè)航天的長期產業(yè)邏輯并未改變。在政策層面，國家持續(xù)加大支持力度，各類專項發(fā)展基金的落地為核心技術突破提供了資金保障；在資本層面從機構及散戶對航空航天產業(yè)的熱度也可以看到廣大投資者對行業(yè)趨勢的堅定信心，中長線資金托底效應逐步顯現(xiàn)。

　　只是，短期股價飆漲背后的風險不可忽視，這意味著短期來看板塊調整周期的長短尚難以預料。更基本的邏輯在于，雖然說商業(yè)航天板塊未來業(yè)績存在一定確定性，但具體兌現(xiàn)時間尚不明朗。

　　近期，中金公司軍工機械首席劉中玉也在路演中指出，2026年衛(wèi)星發(fā)射量預計翻倍、制造與發(fā)射環(huán)節(jié)進入業(yè)績兌現(xiàn)期，需要重點關注板塊的高成長性是否能逐步消化當前的高估值。因此，建議投資者動態(tài)追蹤產業(yè)進展和業(yè)績兌現(xiàn)節(jié)奏。

　　1月11日，新華社刊發(fā)《專家認為應理性看待中國新申報衛(wèi)星網(wǎng)絡資料》一文。相關專家表示，受衛(wèi)星頻率軌道資源國際協(xié)調、系統(tǒng)建設、市場需求變化等多種因素影響，多數(shù)情況下，相關公司后續(xù)實際部署的衛(wèi)星規(guī)模、技術參數(shù)等還會進行動態(tài)優(yōu)化調整。希望各界不要過度解讀，繼續(xù)支持我國航天事業(yè)發(fā)展。

　　如果說商業(yè)航天的星辰大海是場“馬拉松”，那么當下資本市場的炒作反應則更像“百米沖刺”。在多位業(yè)內人士看來，板塊的短期調整有助于市場回歸理性，更有利于長遠的健康發(fā)展。

　　“預計后市商業(yè)航天板塊調整將進入分化階段，純概念炒作標的或持續(xù)陰跌，而真正掌握火箭回收、衛(wèi)星制造等核心技術的企業(yè)，將在回調后率先企穩(wěn)。建議投資者優(yōu)選有技術壁壘、訂單支撐的真龍頭，同時結合估值合理性，避開純題材炒作標的，以把握產業(yè)升級中的確定性機會?！眲r說道。

　　參考資料：

　　《專家認為應理性看待中國新申報衛(wèi)星網(wǎng)絡資料》，2026-1-11，新華社

　　記者：于盛梅